白酒复苏改善方向不变，近期市场关注度较低。我们预计，陆续披露的中期报告将推动关注度的恢复。据茅台业绩预告显示，茅台1H23总营业收入增长18.8%，高于全年目标15%，其中第二季度同比增长18.9%，需求依然强劲。考虑到白酒行业去年同期基数较低，且主流知名白酒企业普遍按计划正常回款，我们判断二季度业绩将保持较快增速。如果排除需求补货和渠道库存的影响，二季度终端需求将有所改善，行业进入新阶段。预计全年有望持续改善，下半年收入增速将好于上半年。未来名酒集中度仍有提升空间。上市公司营收占比从2021年的50.7%提升至2022年的53.3%，未来有望继续提升。山西汾酒值得推荐，目前估值已经处于有吸引力的区间。泸州老窖综合实力逐年提升，将实施主动进攻战略。预计其业绩将保持较快增长速度。
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